| 森鸿国际物流有限公司，是中华人民共和国交通部批准的一级国际货运代理企业，WCA协会成员。 公司拥有一支、专业、敬业的服务团队，为客户提供全球物流解决方案。 作为专业物流解决方案供应商，我司不仅为客户提供国际海空运进出口代理、跨境电商COD物流、工厂物流外包、出口集运等一体化物流服务。 同时多渠道整合不同物流业态的优质资源，完成从接单到交付的全程服务。 |
| 森鸿国际物流有限公司 在100多个，拥有300多家代理，已经成为中国物流业界发展速度快的货运代理企业之一。 此外，我们拥有业内灵活多样和独立开发的操作平台和软件。 跨境电商小包是我司主要的发展方向，台湾，香港，东南亚渠道专业成熟，时效快，清关无阻碍，COD回款时效快。 |
| Shopee是东南亚市场电商平台。 根据Sea发布的2018年财报显示，Shopee的全年GMV达到103亿美元，比之前预计高出8.8％。 Shopee第四季度的GMV和订单总数为34亿美元和2.069亿，比第三季度增长27.3%和30.5%。 年度活跃买家4990万，增长130.0%。 |
| Shopee的业务遍布新加坡、菲律宾、泰国、印度尼西亚、台湾、菲律宾及越南。 Shopee平台的迅猛发展吸引了越来越多的跨境商家入驻。 从平台提供虾皮聊聊和粉丝文化可看出Shopee选择的是社交购物的路线，因此入驻的商家在店铺运营方便会需要很多技巧。 |
| Shopee虾聊一是款从商家运营痛点入手并结合Shopee平台规则的店铺运营工具。 虾聊是从商家的运营需求和店铺管理中的痛点入手，以提升效率和转化率为目标的运营软件。 Shopee虾聊，扩展了Shopee聊聊的客服功能，实现智能和。 而Shopee粉丝管理模块采用科技技术降低粉丝管理的人工成本，促进订单转化，提升店铺热度。 |
| 电商业务环比逆势增长，成为公司成长核心发动机2020 年前三季度，公司在疫情冲击下灵活应对，扬长避短实现收入业绩高增长。 具体数据来看，营收方面，公司跨境电商业务单三季度贡献营收7.86 亿元（+144.50%），前三季度累计贡献营收18.80 亿元(+114.15%)，增速较上半年（+96.62%）进一步提速。 利润方面，跨境电商业务单三季度贡献归母净利润1.30亿元（+203.90%）。 三季度淡季不淡环比二季度（1.19 亿元）逆势实现小幅增长。 考虑到电商三季度为传统淡季。 |
| 商业模式不断迭代，从“掘金者”向“卖水人”公司现已成为东南亚跨境电商单页营销模式，基于社交营销思维的单页电商模式在供应链选品，买量投放和管理方面优势突出，且竞争壁垒将随着经验和数据沉淀越做越深。 长期看，东南亚市场仍存在较长电商红利，未来随着越来越多国内跨境卖家切入，电商SaaS服务需求突出。 公司不断自我创新迭代，通过设立吉喵云搭建SaaS平台，从“掘金者”向“卖水人”转型。 扬帆东南亚电商蓝海有望进一步提升公司跨境电商业务竞争力和成长性，期待下一步“惊喜”。 |
| 风险提示：电商市场竞争加剧，广告主预算减少，政策变化等。 |
| 跨境电商销售收入快速增长。 公司年初以来受益于跨境电商的销售收入的快速增长，收入/业绩持续超预期，三季度延续上半年良好势头，单三季度实现营业收入 14.12 亿元，同比增长 57.52%。 归母净利润 0.76 亿元，同比增长120.55%。 iPhone12 将不再附赠耳机和充电器，星徽精密主营产品中无线蓝牙耳机/手机充电器在销量，有望受益。 |
| 毛利率带动净利率提升。 前三季度毛利率 48.65%，同比增长4.92pct，销售/ 管理/ 财务费用率分别为 34.39%/2.84%/1.82% ，同比变动+1.67/-1.65/1.72pct。 财务费用增加主要原因系规模增加和汇率变动的影响。 单三季度毛利率 48.91%，同比增长 6.77pct，销售/管理/财务费用率分别为 34.40%/2.58%/3.27%。 收入结构改善同比变动+1.36/-1.50/4.12pct。 毛利提升带动净利率， 公司前三季度净利率 6.14%，同比提升 6.15pct，单三季度净利率 5.76%，同比提升 1.83pct。 |
| 财务指标增长空间广阔。 公司以“精品”策略进行跨境电商经营，SKU 仅 100 多个，产品均为自主品牌且有专利。 公司主导了针对客户市场需求的研究，产品设计研发等环节，因而具备更高的技术壁垒与利润空间。 少量聚焦的 SKU 经营策略使得公司存货周转较“泛品”模式更快，存货减值风险较小，现金流更为健康。 公司 2020 年前三季度资产减值884.02 万，占营业收入 0.26%，存货减值风险可控。 精品跨境电商随着公司单品经营的进一步细化以及线下等多渠道的扩张，公司有望持续保持高速增长。 |
| 建议： 公司业绩持续超预期， 预计公司 2 年的净利润分别为 3.03/3.94/5.21 亿元，同比增长 104%/30%/32%，对应 2020 年 PE 为 23倍，维持“强烈推荐-A”评级。 |
| 风险提示：中美贸易摩擦影响跨境电商业务，疫情对公司供应链产生影响，对第三方平台依赖的风险，汇率变动的风险。 相关：$星徽精密(SZ3004$研究员： 招商 ● 宁浮洁，丁浙川，李秀敏发布时间：2020-10-27。 |
| 【要点】疫情期间美国民众的网购行为观察：常用电商平台，必备网购清单，口罩等防疫物资疫情期间美国民众的线下消费观察：超市，门店，商场等情况中国电商卖家可能的机会点疫情期间在美国的华人群体：自我保护措施，当下的心理状态。 |
| 【分享嘉宾】Jason——meesho平台服装类招商经理，拥有5年跨境电商从业经验，精通服装产业链。 Lanny——meesho平台鞋包配饰类招商经理，拥有3年印度电商行业经验。 【本期看点】meesho平台简介。 |
| 2020年平台发展方向解读meesho招商入驻政策详解meesho热卖品类解析【温馨提示】间严禁任何形式的广告以及违规内容，一旦发布这类内容的，一律禁言封号处理！活动终解释权归雨果网APP所有。 【分享时间】10月22日00-00。 |
| 【分享嘉宾】华南大区区域拓展经理 Li Roy（拥有多年客户管理经验，能深入了解并帮助解决卖家痛点）ASINKING领星软件顾问 李雨宇（实施过数百家卖家，有丰富的运营经验）。 |
| 【精彩看点】旺季运营策略——数据化运营助力业务增长数据化运营思维建立如何利用数据化运营实现业务的降本增效备战旺季及2021抢先入驻2020旺季备战策略2021年政策及全球拓展攻略。 |
| 站服务商Shopyy方面则在公开分享中，进一步解释了这两大“派别”：“一种是在割韭菜，一种走精品路线。 前者就是把货卖出去就行了，不太考虑产品质量和用户体验。 后者则要考虑网站的长期价值，深耕用户的口碑，复购和精细化运营。 ”。 |
