私募股权基金投资一个项目是如何退出的

   2022-12-06 1090
核心提示:1.IPO退出(也包括借壳上市)*耳熟能详的一种方式,所投资的公司上市,持有的股份在限售期过了以后,就可以在二级市场上自由出售

1.IPO退出(也包括借壳上市)

*耳熟能详的一种方式,所投资的公司上市,持有的股份在限售期过了以后,就可以在二级市场上自由出售,实现退出。这种退出方式一般收益颇丰。

2.Trade sale (一级市场出售)

即所投资的公司,被其他公司并购了,通过获得并购的交易对价实现退出。这里的对价可以是现金,也有可能是另一家公司的股份,如果是股份那仍然要寻求继续的退出。还要注意的是,PE投资的公司一般都是优先股,因此在tradesale时,有lipreference即优先清偿权,一般是成本的1-1.5x或者按成本加一个固定IRR。tradesale的退出有时候回报甚至高于IPO(但并不都是如此),而且不用等限售期也不用等交易量,时间上更短。

3.赎回

投资公司时,有时候PE机构会和公司签订一个赎回条款,在某个时点,如果公司没有达到上市标准,或者经营业绩没有达到一定指标,公司有义务赎回投资人的股份,按成本加IRR的形式。一般发生这种情况,公司的状况不是太好,回报也不会太高,但公司有钱履行赎回,多少还是让投资人保本了。

4.分红退出

这是一种特殊的退出方式,公司的现金流特别充裕,短期内的ROI非常高,可以每年进行大规模分红,但公司业务并不具备可持续性,一段时间分红结束,公司的价值其实几乎没有,投资人依靠持有期间的分红来实现退出。举例:单一IP的游戏公司。

5.破产清算

公司无力上市,无人tradesale,无分红,也无法完成赎回时,投资人如果强制行驶赎回,公司就进入破产清算程序,通过卖资产形式来清偿股东。如果投资人也有lipreference的权利,则卖资产得到的对价优先支付给投资人直到满足li的要求。当然也可能卖完资产也达不到的,这时候也只能认赔离场。这是万不得已的情况,发生这种事基本也不求什么好的回报了,能拿钱走人就好。

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